新闻缘起

　　在《人民日报》9月1日发表对发改委经济研究所研究员李琨的访谈中，李琨要求对“大小非”开征暴利税，并建议将“大小非”所持股份与二级市场投资者所持股份区分为两类性质不同的股票——控股股权和普通股权并分离交易平台。证监会有关人士当日表示对“大小非”的政策将坚持原有施政态度，不会因此改变。

　　分歧1

　　“大小非”是否股市下跌的重要原因？

　　李琨认为，以“大小非”为主体的净卖出力量远远大于以基金为主体的买入力量，这是股指之所以持续调整的一个重要原因。上述证监会人士认为，股市下跌的主要原因在于国内外经济放缓、油粮价格上涨、次贷危机等因素，“大小非”不是股市调整的主因。从中国证券登记结算公司提供的公开数据来看，“大小非”解禁后减持数量并非占股市交易主力。

　　分歧2

　　是否需要对“大小非”减持开征暴利税？

　　李琨的观点很明确，因为“大小非”获得成本低，只有纯收益而无风险，所以必须开征暴利税。他还表示，“大小非”所持股权，是传统计划经济体制下资源配置的结果，没有经过市场交易环节。这种情况与市场经济条件下企业通过竞争获得原始股溢价权有着本质的不同，理论上并不具有在二级市场上进一步获得股票溢价所得的权利。

　　证监会上述人士表示，没必要对“大小非”开征暴利税，如果要开征，那么应当平等地对所有证券投资所得都要征税。“大小非”持有股权时间长，也承担了企业能否上市、能否盈利的风险，和其他流通股一样是平等的，而且国有大股东和其他类别的大股东都向流通股股东支付了对价。

　　李琨认为，即使经历股改，“大小非”和流通股仍是不同股不同权，在此基础上，他建议把A股的股份重新分为两类，提出要区分股票性质，明确地为两类股票“正名”。即，将“大小非”所持股份与二级市场投资者所持股份区分为两类性质不同的股票，前者根据其实际情况可考虑界定为控股股权，后者为普通股权。他要求分离大宗交易平台，“大小非”不能无条件进入流通股市场。

　　证监会的态度是，坚决反对已经解决了的股权分置问题，再搞出两个分裂的市场，再重新进行“二次股改”，这等于颠覆股改成果。

　　争论归争论，对市场来说，一个相对好一点的消息是，9月份解禁大小非按当前市值估算，解禁规模约198.3亿元，比8月份减少约92.6%。纵览全年，9月份也是解禁规模最小的一个月份。

　　据《第一财经日报》

　　相关报道

　　大宗交易交投趋向活跃

　　自监管部门4月下旬出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》以来，大宗交易的交投趋向活跃，并呈现出交易量逐月增加的趋势。据统计，截至8月21日沪深两市共通过大宗交易系统成交了111亿元。交易品种中，金融股担当主角，机构交易以权重股和基金重仓股为主。

　　在解禁新规出台的第一个月，两市A股一共通过大宗交易系统成交了1.1亿股；第二个月成交了2.2亿股；第三个月增加到2.8亿股，最近一个月则放大至3.6亿股。与此同时，竞价交易系统近几个月来却持续缩量。

　　统计显示，4个月来，两市A股通过大宗交易系统合计成交了300笔买卖，成交量为9亿多股。业内人士指出，并不是所有交易均为“大小非”解禁后的减持。8月20日股市大幅反弹，两市成交了11笔大宗交易，为解禁新规出台以来，单日成交笔数最多的一日。 据《人民日报》