三聚氰胺事件发生后，昔日的名牌企业三鹿已经名存实亡，而事件自曝光以来又不断升级，蒙牛、伊利、光明三大品牌均被涉及，并引发了乳品行业大地震，行业格局大变动将不可避免。

　　三鹿去向

　　被收购是最好的出路

　　商务部贸研院副研究员梅新育认为，在经历了此次三聚氰胺事件之后，无论怎样的挽救努力也无法使三鹿在原来的格局下继续生存，让一个清白的、有成长潜力的厂家来收购是其最好的出路。

　　由于名列前茅的三大品牌全体沦陷，这给在抽检中被证明“清白”的三元股份提供了一次良机，其市场份额有望大幅提高，并有可能实现“小鱼吃大鱼”。

　　事件进展

　　谈判桌上谈条件

　　一位接近三元、三鹿两家公司的知情人士称，早在国庆节黄金周长假前，三元将收购三鹿的事已经定调,目前双方的相关人员已开始坐上谈判桌,就收购的具体条件紧锣密鼓地展开洽谈。据透露,三元方面希望“有选择性地收购”,而三鹿方面希望“尽量完整”,尚需时间来达成一致。

　　一波三折

　　并购路上多曲折

　　三元并购三鹿，受到很多因素的推动，但同时也遇到很多的制约。由于三元在三聚氰胺事件中保持的“清白”身份，使得其产品在市场上供不应求，急需扩大产能；而同时三鹿全面停产，河北奶源无人收购，河北市政府希望三鹿尽快开工运转，收购对双方的问题来说都不失为一个解决的好方式。但面临的问题是，三鹿的外资股东恒天然并没有出现问题，恒天然能否放弃三鹿的资产还存在很大疑问，同时收购后三元究竟能收到三鹿的哪些资产，又如何保证其接收后在奶源上不出现同样的问题，都是制约其收购的因素。

　　目前有消息显示，三鹿大股东恒天然可能选择退出，或者仅保留很小部分股份。

　　群雄逐“鹿”

　　三元又添新对手

　　但是恒天然的退出并不能熄灭其他企业对于三鹿的热情。

　　“有其他乳品公司也在运作（收购三鹿）这件事情，”中国奶协一位人士称，“目前，我得到的名单里，包括三元在内，一共有三家公司。”不过，该人士拒绝透露另外两家公司的名称，仅称是两家二线的地方乳企。

　　一位业内人士分析认为，蒙牛、伊利这种全国性企业收购三鹿，的确不太可能。因为，三鹿自有奶源并不多，目前品牌也“臭掉”了，单纯从生产加工方面考虑，这类企业本身加工能力已经充足，布点完备，收购并没有意义。

　　而目前最有可能想收购三鹿且也有能力的，除三元外，还有完达山、新希望和圣元。

　　三元对策

　　将通过“增发”方式完成收购

　　尽管突然面临几家竞争对手，但据知情人士透露，如果不出意外，仍将由三元全盘接手三鹿全部股权。

　　上述人士还称，三元股份将通过“定向增发”的方式完成对三鹿的收购。但至于是通过增发募集现金进行收购，还是直接对三鹿增发，该人士表示，方案还没有最后确定，目前仍处于对三鹿的资产评估阶段。 宗禾

　　新闻分析

　　三元“并购”是在救谁

　　9月26日，三元股份发布停牌公告，“研究相关并购事宜”。消息严密封锁了并购对象，但市场中几乎人人皆知:三元集团准备收购“奶粉安全事件”的主角——三鹿集团。

　　作为为数甚少没有被三聚氰胺绊倒的奶企，三元之所以得以幸存，在于其对奶源的需求并不大。例如三元的奶源80%来自三元的自建奶源基地。这“托福”于三元近年来市场份额连续下降，没有向全国伸展，只是困守皇城一隅，“幸运”地造成其对奶源的管控力远超三鹿、蒙牛、伊利等巨头，风险系数大为降低。

　　在这个背景下，2007年营业收入仅11亿元的三元，去并购营业收入101亿元“中国奶粉市场占有15年第一”的三鹿，接管三鹿涉及130个县市、5500多个村、超过6万户奶农的奶源体系，当然更不用说替三鹿应对庞大而复杂的赔偿和索赔，让人感到这一并购事件不像是优质资产的收购，更像是对三鹿“赴汤蹈火”式的“见义勇为”。

　　三元集团不是看不到此事的风险所在，这已经从三元股份停牌公告中旁敲侧击地表露了出来:三元公司于9月25日“接有关部门通知，公司须研究相关并购事宜”云云。毫无疑问，此处也只有行政力量才能担得起“有关部门”的头衔，但这目的又何在?内部人给出的答案是，“救奶业。”

　　从这个角度看，不少人担心三元与其说是在并购三鹿，还不如说是这家在市场上还有信用的企业被“有关部门”质押给了银行，同时也把“有关部门”应该承担的责任转移给了三元。

　　这样组成的“巧局”，很难说结局会“皆大欢喜”。 健君