自３日美国７０００亿美元救市方案通过后，华尔街股市已连续三个交易日大跌。６日和７日，道琼斯股指更相继跌破１００００点和９５００点整数关口。市场的剧烈反应表明，救市方案尚未使投资者重树信心，美国经济正面临严峻考验。（相关报道见2版）

　　美国股市下挫，全球股市应声下跌，美国金融机构破产，全球的金融机构跟着受到巨大损失，这表明，危机主要是通过金融市场传递的。

　　一方面，危机源于资产的流动性冲击，流动性“恐慌”具有很强的动态传递性，通过银行与银行之间的资本关联，可以从一个银行扩展到另一个银行，及至其他国家和地区。

　　另一方面，投资者与金融机构之间的信息不对称以及投资者对未来的理性预期，则是此次金融危机传染的市场内生原因。在这次危机中，甚至涉及到一些与此无关的国家和产业，很显然，单纯银行间的资本关联不足以说明问题。

　　复旦大学的吴忱认为，金融市场易变性的上升和跨国界的协动，还应归因于金融市场的信息不对称和市场主体对宏观经济形势的预期。此外，他还表示，新兴市场相比发达国家市场，更易于传染，原因不仅在于新兴市场国家自身经济结构脆弱、对外依赖程度比较高，更在于新兴市场比发达国家市场拥有更多的信息不对称。

　　这给我们的启示是，要防止金融危机的传染和扩散，最有效的措施是从根本上改善金融透明度，开放资产价值的潜在信息。在全球经济一体化和金融自由化的大趋势中，国际间的金融危机传染是一种必然。在金融开放的背景下，防止金融危机不再是一国、一地区的事，但是，一国的金融透明度、金融资产的质量却可以在某种程度上将这种传染风险降到最低。要有效避免金融传染，最终还是要回到处置银行不良债权、加强公司治理、平衡市场冲击的制度建设以及规范机构投资者、做好信息披露等上来。     

　　彭兴庭 （经济学博士）